Рубль, крепись!

06:00 — 26.07.2016

Рубль, крепись!

Автор фото: Юрий Правдин

Рубль, крепись!

06:00 — 26.07.2016

На прошлой неделе власти вдруг озаботились проблемой чрезмерного укрепления рубля. С синхронными заявлениями на эту тему выступили Президент РФ Владимир Путин, премьер-министр Дмитрий Медведев, помощник главы государства Андрей Белоусов и прочие заинтересованные лица.

Что интересно, практически все они выражали определённую обеспокоенность именно укреплением рубля, тем более что происходило это на фоне дешевеющей нефти. Что действительно выглядело странно. Но только на первый взгляд.

Сила нефти вопреки

При нынешней стоимости барреля в 46–47 долларов курс должен быть не в районе 63 рублей за доллар, а как минимум рубля на четыре побольше. Однако целый ряд факторов поддерживают сейчас наш дензнак и не дают ему опускаться вслед за нефтью. Пик налоговых отчислений и выплат дивидендов, пришедшийся на июль, спровоцировал спрос и поддержал отечественную валюту, вопреки снижению цен на чёрное золото.

Также, по мнению аналитиков, поддержку рублю оказывал возобновившийся спрос на сделки carry trade. Ставки в долларах и евро остаются аномально низкими уже длительное время, и признаков повышения оных на горизонте не просматривается. Поэтому инвесторы занимают дешёвые доллары, конвертируют их в рубли и покупают облигации федерального займа, обеспечивая себе гарантированную доходность более 8 процентов годовых. Рублёвые инструменты позволяют зарабатывать даже более 10 процентов, притом что очень сложно найти доходность в валюте свыше двух.

Ещё один фактор, способствующий укреплению, — это снижение объёма оттока капитала, в том числе из-за сокращений объёма платежей по внешнему долгу. В прошлом году российские компании нефинансового сектора выплатили внешним кредиторам более 30 миллиардов долларов. В этом году платежи в первом полугодии составляли в среднем около 2,5 миллиарда в месяц. В целом за вторую часть года отдать придётся примерно 13,8 миллиарда.

Как следствие, спрос на валюту падает, рубль остаётся в силе. Которую поддерживают ещё и разные мелочи, вроде новости об обсуждении в правительстве заморозки расходов бюджета на три года.

Плюсы и минусы тонких настроек

Однако, несмотря на то, что многие факторы, способствующие укреплению рубля, в ближайшие недели должны сойти на нет, в руководстве страны решили не дожидаться естественной коррекции курса и простимулировать её заранее. Спрос на рубль, может, и упадёт, а может, и нет. Волатильность на зарубежных фондовых и валютных рынках, ожидающийся осенью новый финансовый кризис в Европе и США, может стимулировать спекулятивный спрос на отечественную валюту, а значит, и её укрепление.

Сильный рубль — подарок для туристов, мечтающих выехать на отдых за границу, для импортёров, зависимых от зарубежных поставок, но для ключевых отраслей экономики его крепость сейчас скорее в минус, чем в плюс.
Поэтому Владимир Путин специально акцентирует внимание на ситуации, сильно не педалируя, но, очевидно, давая понять свои предпочтения. «Рубль укрепляется несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках. И в этой связи нам, конечно, нужно подумать о том, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этим фактором», — заявил он на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым.

Для особо недогадливых пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков специально разжевал намёки шефа. Он заявил, что «в целом, безусловно, укрепление рубля имеет позитивные стороны, с одной точки зрения», а «с другой, это требует каких-то мер в отношении экспортно ориентированных отраслей». «Это требует таких тонких настроек, которые нужно заранее продумывать и реализовывать», — сказал Песков. По его словам, «полностью склоняться в одну сторону было бы неразумно» и «необходимо находить баланс, чтобы целиком и полностью не погружаться в поддержку одного сектора экономики в ущерб другому».

ЦБ зовут на интервенции

Намёки главы государства возымели своё действие, и доллар с евро на неделе несколько подросли по отношению к рублю. Дабы закрепить эффект, помощник президента Андрей Белоусов ещё раз подчеркнул, что курс рубля чрезмерно «переукрепился», а это создаёт новые проблемы экономике России и мешает отечественным товаропроизводителям.

— Это работает в минус, снижает конкурентоспособность российской промышленности и сельского хозяйства, обесценивая задачи по импортозамещению. И мы действительно наблюдаем тенденцию замедления роста экспорта, — заявил Белоусов.

После чего намекнул, что ЦБ мог бы активнее вмешаться в коррекцию курса рубля, задействовав для этого целый ряд инструментов. Вот только прислушаются ли к этим рекомендациям в ведомстве Набиуллиной?

В принципе, аналитики ожидают, что до конца года регулятор может снизить ключевую ставку ещё на один процентный пункт. Но эта мера будет связана, в первую очередь, с предупреждением риска рецессии, а не желанием влиять на валютный рынок. На прямые интервенции ЦБ, скорее всего, не пойдёт, если только не случится каких-то чрезвычайных ситуаций.


Теги: Экономика

576

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Авторизуйтесь, пожалуйста, или зарегистрируйтесь, если не зарегистрированы.